来源：上海金融报

自去年10月人社部新闻发言人表态，将于2016年启动实施基本养老保险基金投资运营工作以来，养老金入市的话题时隔不久就会成为热点。对于养老金入市带给股市的短期影响，市场参与者似乎已经感到麻木。

　　近日，随着《全国社会保障基金条例》的施行，根据工作需要，社保基金会新设养老金管理部和养老金会计部，目前招聘工作已进入到第二阶段的笔试阶段，整个招聘工作最快于今年6月份结束。对此，从这个进度看，8月份千亿元养老金入市成定局。

　　或许，对于养老金入市的消息，不少投资者视之为国家救市的信号，或者是新一轮牛市开启的信号。然而，对于这一种解读，其实并不合理。

　　谈及养老金入市，带给市场最直接的影响，莫过于会给市场带来一定规模的新增流动性。有数据统计，当下养老金结余已超过3.9万亿元，而如果按照30%的入市比例进行计算，未来养老金潜在的入市规模还是相对可观的。

　　养老金入市，在带给市场一定的新增流动性的同时，会给投资者带来一剂“强心剂”，起到稳定投资者信心的作用；不仅如此，还会进一步提升机构投资者的整体占比，利于将价值投资的理念注入市场之中，使得整个市场投资逐步趋于理性；最主要的，还是在于提升养老金的投资运营能力，并借助其入市投资来减缓未来养老金收支失衡的压力。

　　鉴于作为老百姓保命钱的养老资金入市，必须背负重大的任务，因此，对于养老金入市而言，其更应该注重于长期投资，其入市的背后，不仅需要保证本金的足够安全，而且必须建立在阳光化的管理与监督之下，逐渐增加股票的投资比例。

　　在此前提之下，养老金入市的布局，需要一个相对漫长的时间成为一个大概率事件。借鉴国际经验，养老金入市之后，管理层很有可能会严格限制社保基金投资股市的比例，坚持价值投资和长期投资的理念，借助多元化的投资来降低整体的投资风险。同时，委托熟知市场的专家型投资团队操盘投资，以确保入市投资的安全。与之相对的是，如果用养老金入市救市，将会明显违反养老金入市的初衷。显然，养老金入市的目的并非救市和托市，而投资者寄希望于养老金入市来救活中国股市，也并不现实。

　　养老金入市的时间点，实际上暗示着届时的市场点位也可认为是市场“政策底”的区域。然而，养老金的入市，到投资布局，并不是一朝一夕就能够完成，而是一个相对漫长的过程。指望养老金入市可以在短期推高股指的想法，可以休矣。